宝星环球投资：标普500指数交易量惊人下跌会给投资者带来怎样的风险？

小编：　　随着主要股指徘徊在历史高点附近，从交易量来看，人们对目前牛市的热情似乎还较为温和

　　随着主要股指徘徊在历史高点附近，从交易量来看，人们对目前牛市的热情似乎还较为温和。一些

　　标准普尔500指数过去90个交易日的平均日交易量跌至10年低点，在截至10月19日的三个月里，总市值的比例跌至7%，而2010年至2013年的平均交易量为21%。

　　市场分析公司ModernIR总裁Tim Quast认为：一个潜在的风险是，在市场压力大的时候，买家会减少，而流动性的缺乏将导致贱卖情况出现。

　　Quast指出，其他数据也反映出标准普尔500指数成份股的流动性下降，其中ModerIR的数据显示，平均每笔交易的股票数量已从2015年的248股降至今天的133股。去年标普500指数下跌了近20%，而在股价跌至有吸引力的估值水平之际，买家的缺乏加剧了这一趋势。

　　这些数据与美国银行首席股票和量化策略师Savita Subramanian最近的一份报告相吻合。萨夫拉曼尼亚在报告中写道，她担心美国大盘股的交易量越来越依赖“非基本面投资者”，包括算法投资基金、被动投资基金和高频交易商。

　　银行提供的流动性已不如金融危机爆发前。其结果是，标准普尔500指数成份股的平均买卖价差接近多年高点。

　　瑞银全球财富管理高级交易策略师Jerry Lucas表示，高频交易算法的兴起“也让交易员感到头疼”，它们越来越像是做市商。当没有市场消息时，这些政府债券提供了巨大的流动性，但当一个大的新消息出现时，政府债券就会消失，直到事情稳定下来。

　　其他市场观察人士表示，单看个股成交量已无法全面反映标普500指数的整体情况，该指数越来越多地由交易所交易基金(etf)、期货和期权等衍生品组成。

　　ModernIR的Quast认为，如果支撑衍生品市场的证券流动性越来越差，人们就无法从衍生品市场的稳定中得到安慰。投资者希望ETF能反映出相关股票的走势，但不断扩大的价差表明，情况未必如此。与此同时，“当投资者认为etf应该是股票的代理时，价差的涨跌就会自己结束。”